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美联储九月缩表箭在弦上 年内加息充满玄机
2017-07-28 15:48:25  
    特派记者 张涵 纽约报道
  美联储在加息进程上有所减缓,却释放出马上要缩表的信号。
  北京时间7月27日凌晨,美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布声明,决定将基准利率维持在1%到1.25%的目标区间不变,符合市场广泛预期,但同时表示将尽快启动“缩表”。
  美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)今年以来一直在为美联储逆转量化宽松这一里程碑时刻做准备。美联储在危机期间买入了数万亿美元的国债和抵押贷款担保证券,并在证券到期时再投资本息,将其资产负债表维持在4.5万亿美元左右。
  随着金融市场跃升至新高,失业率徘徊在4.4%的低位,美联储准备以可预测的方式逐步撤回刺激计划,希望避免扰动市场。
  通胀率持续低迷使政策形势复杂化,导致美联储利率政策前景更加不明朗。美国央行自2015年12月以来四次提高利率,其在6月份的最新预测表明2017年底前将再加息一次。
  市场普遍认为此次声明偏向鸽派,但交易员们预计,美联储会在9月会议上宣布缩减资产负债表。
  Wells Fargo基金高级投资策略师Brian Jacobsen表示:“虽然没有提及9月,但联储基本上是告诉市场,将在9月开始缩减资产负债表,对经济的评估改善,就业岗位数据近期反弹,他们仍对通胀将升至2%目标抱有希望。”
  美联储表述有两点重要变化。一是承认今年以来通胀疲软已成为较为持久的现象,二是缩表时间点的表述从“今年”变为“相对迅速”。美联储称经济适度扩张,就业稳健增长,但整体通胀和潜在价格上涨指标均下滑。委员会预计不久后将开始进行资产负债表正常化。
  从上述表述上看,9月缩表几乎已成定局,但加息却充满疑问。从通胀数据来看,年内加息的可能性进一步降低。面对通胀下行压力,美联储利率决策的关注重点不可避免地转向通胀水平。
  截至北京时间7月27日12:20,美元指数已从声明公布前的94滑落至93附近,美国十年期国债收益率下行45bp至2.278%;人民币走强,美元/人民币中间报6.7037,昨日收在6.7555。
  各机构认为,美元指数中短期弱势延续。9月美国政府债务上限问题解决以前,美联储将大概率保持观望态度。美元指数走势将继续保持低迷,并在短期经济指标的涨跌互现中加剧震荡。
  根据有“加息风向标”之称的利率期货显示,9月加息的概率跌至0,11月的概率也微乎其微,12月再加息一次的概率为46.8%。

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